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上市變成“開盲盒”,SPAC走紅全球背后的陰影

2025-04-15 15:58:51 來源:探索 分類:探索

維珍銀河(Virgin Galactic)商業載人航天,開盲盒通過SPAC上市前,上市甚至沒有真正執行過一次載人航天。變成背后 (視覺中國/圖)

要說近年來全球資本市場最火熱的走紅造富運動,SPAC上市無可替代。全球

SPAC(Special Purpose Acquisition Company)直譯為“特殊目的開盲盒收購公司”。如果傳統上市過程是上市讓一家好公司在資本市場上找錢,SPAC恰好相反,變成背后其是走紅先募集資金上市,再去市場上尋找優秀的公司,然后進行收購和合并。全球最后,開盲盒SPAC自身退市,上市以達成讓被合并公司快速上市的變成背后目的。

據美國資訊公司SPAC Analytics數據,走紅截至2021年12月底,全球美國2021年有610家企業通過SPAC上市,融資額超過1610億美元,占到美國市場新股發行的64%,已然超過傳統IPO。

審批速度快、過程便捷和監管要求低等優勢,都助推了SPAC的走紅,更何況還有名人效應。近兩年,SPAC浪潮席卷了全球范圍內幾乎所有資本市場,弄潮兒中不乏中國市場熟悉的名字。

近日,澳門“賭王”何鴻燊的兒子何猷龍向港交所遞交了SPAC上市申請。2021年7月,他參與的另一項SPAC在美國紐交所上市。李嘉誠的兒子李澤楷至今也成立了三家SPAC,合伙人是PayPal聯合創始人之一彼得·泰爾(Peter Thiel)。還有知名投資人毛大慶,其旗下優客工場在2019申請美國上市失敗后,隔年就以SPAC方式成功上市。

最知名的還是要屬賈躍亭。他創辦的汽車品牌法拉第未來(FF)于2021年7月在納斯達克以SPAC形式上市后起死回生,并獲得吉利汽車注資。

但SPAC背后的風險顯而易見——不透明的財務、劣質企業規避監管和投資回報被嚴重夸大。股神巴菲特說,SPAC有投機屬性,等于是用別人的錢來賭博。

空頭支票公司

SPAC的過程分為三步:一上市,二并購,三退市。

首先是由發起人組成5—7人的董事會,出資數十乃至數百萬美元注冊成立公司,接著尋找投資人(公司的原始股東),將公司資本擴大至數千萬、數億美元不等,直接掛牌上市。

此時的SPAC雖然名義上完成了上市,可以買賣股份,但公司只是一個只有現金、沒有實際資產的“殼”,下一步的目標是尋找被收購對象。

“這些募集來的現金必須放在監管賬戶上,然后等待發起人進行市場調查,尋找值得投資的標的。”在香港就職于某大型中資投行的王

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