中國A股市場(chǎng)“利潤(rùn)王”——主要商業(yè)銀行正面臨空前的利潤(rùn)王盈利壓力，因?yàn)檎w息差已降至歷史低位。家銀劇
但中國人民銀行自2023年9月15日起實(shí)施2023年內(nèi)第二次降準(zhǔn)，行凈一定程度上緩解了商業(yè)銀行負(fù)債成本，利占力分而此前兩度非對(duì)稱降息也適度保護(hù)了商業(yè)銀行的強(qiáng)對(duì)利差空間。
盡管央行呵護(hù)心態(tài)畢現(xiàn)，抗息但在2023年復(fù)雜而特殊的差壓經(jīng)濟(jì)情勢(shì)下，商業(yè)銀行盈利能力正備受考驗(yàn)?；幽男┿y行韌勁較強(qiáng)？利潤(rùn)王哪些銀行四面受壓？
南方周末新金融研究中心研究員以各商業(yè)銀行2023年中報(bào)為基準(zhǔn)，對(duì)資產(chǎn)規(guī)模在2萬億元及以上的家銀劇國內(nèi)20家大銀行（其中18家獲評(píng)2022年度國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行）進(jìn)行縱向和橫向比較研究。
本次研究所指國內(nèi)20家大型商業(yè)銀行（文中均稱為“20家銀行”）包括6大國有商業(yè)銀行（工、行凈農(nóng)、利占力分中、強(qiáng)對(duì)建、抗息交、差壓郵儲(chǔ)）、9家全國性股份制商業(yè)銀行（招商、興業(yè)、中信、光大、浦發(fā)、平安、華夏、民生、浙商）和5家城市商業(yè)銀行（北京銀行、寧波銀行、上海銀行、江蘇銀行、南京銀行），其資產(chǎn)規(guī)模均超2萬億元。（因未披露半年報(bào)，廣發(fā)銀行未被納入此次統(tǒng)計(jì)分析。）
在上述對(duì)比研究的基礎(chǔ)上，南方周末新金融研究中心研究員還調(diào)研國內(nèi)大型券商銀行研究團(tuán)隊(duì)，并結(jié)合各銀行中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)（既包括媒體發(fā)布會(huì)，也包括投資者交流會(huì)），深度分析上述銀行的核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)異動(dòng)。
研究發(fā)現(xiàn)，在上半年貨幣政策穩(wěn)健偏寬松的背景下，20家大銀行整體營(yíng)收同比下滑3.9%，且個(gè)別銀行面臨資本壓力。從影響因素看，息差縮小是主要拖累項(xiàng)，但凈息差降幅邊際已收窄。20家銀行凈利潤(rùn)卻同比上升3.3%，主要系不良率下降，撥備反哺利潤(rùn)所致。
在國有行、股份行和城商行三個(gè)梯隊(duì)之中，各銀行對(duì)抗周期的競(jìng)爭(zhēng)力已呈現(xiàn)明顯分化狀態(tài)。
南方周末新金融研究中心研究員統(tǒng)計(jì)20家銀行中報(bào)數(shù)據(jù)得知，2023年上半年，20家銀行營(yíng)業(yè)收入合計(jì)2.92萬億元，同比減少3.8%，但凈利潤(rùn)不降反升，歸母凈利潤(rùn)高達(dá)1.03萬億元，同比增加2.9%。而A股市場(chǎng)所有公司同期歸母凈利潤(rùn)合計(jì)2.95萬億，20家銀行凈利占A股所有上市公司凈利1/3強(qiáng)，可謂真正意義上的“利潤(rùn)王”。
（梁淑怡/圖）
從規(guī)?？矗瑖行姓冀^對(duì)優(yōu)勢(shì)。上半年，6大國有行平均營(yíng)收約3078億元，平均歸母凈利潤(rùn)1150億元；9家股份行平均營(yíng)收894億元，平均歸母凈利潤(rùn)300億元；5家城商行平均營(yíng)收310億元，平均歸母凈利潤(rùn)135億元。
國有行、股份行和城商行均呈現(xiàn)明顯的分化趨勢(shì)。比如，國有行中的工行凈利潤(rùn)為1747.20億，交行則為465.55億；股份制行中的招行為764.37億，浙商銀行則為79.65億；城商行中的江蘇銀行凈利潤(rùn)高達(dá)176.26億，超過了不少股份行。
僅增速一項(xiàng)，城商行表現(xiàn)更優(yōu)。上半年，5家城商行營(yíng)收同比增加3.4%，歸母凈利潤(rùn)同比增加10.9%。而6大國有行和9家股份行營(yíng)收同比下滑，利潤(rùn)同比微增。其中，6大國有行營(yíng)收同比下降4.8%，歸母凈利潤(rùn)同比增加2.5%；9家股份行營(yíng)收同比下降2.7%，歸母凈利潤(rùn)同比增加2.0%。
南方周末新金融研究中心研究員對(duì)各大券商銀行研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，從業(yè)績(jī)影響因素看，規(guī)模是主要驅(qū)動(dòng)力，其次為撥備，而息差是主要拖累項(xiàng)，其次是成本。據(jù)中信建投證券測(cè)算，規(guī)模增長(zhǎng)正向貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)12.2%，撥備計(jì)提和其他非息分別正向貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)4.4%和2.2%；而息差縮窄和營(yíng)業(yè)支出加大是主要拖累項(xiàng)，分別拖累利潤(rùn)下降13.2%和2.5%。
特別值得注意的是江蘇銀行。該行2023年上半年歸母凈利潤(rùn)增速同比達(dá)到27.2%，且營(yíng)收增速達(dá)到10.6%。
（梁淑怡/圖）
這與江蘇銀行注重小微業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)策略密切有關(guān)。該行中報(bào)顯示，小微貸款余額6250億元，占貸款總額比例為35.80%。與此同時(shí)，江蘇銀行不良貸款率0.91%，較上年末下降0.03個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率378.09%，較上年末提升6.43個(gè)百分點(diǎn)。
江蘇銀行為何能在快速增長(zhǎng)的同時(shí)保持不良率下降？從內(nèi)部看，一是江蘇銀行重視金融科技，提出打造“最具互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)基因的銀行”戰(zhàn)略，行長(zhǎng)兼任首席信息官。二是渠道網(wǎng)點(diǎn)分布廣。江蘇銀行在江蘇省內(nèi)有460家遍布縣域的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，熟知當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)。
而在外部生態(tài)中，江蘇強(qiáng)勁的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是該行發(fā)展的基礎(chǔ)。截至2022年末，江蘇省私營(yíng)企業(yè)和個(gè)體工商戶累計(jì)1360.8萬戶，占全省經(jīng)營(yíng)主體比重達(dá)96.4%。2022年全省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)增加值達(dá)7.1萬億元，占江蘇省GDP比重達(dá)57.7%，對(duì)全省GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率由上年的63.1%提高到72.2%。這點(diǎn)在南方周末新金融研究中心“蘇州金融生態(tài)深調(diào)研”系列中亦可得到印證。
商業(yè)銀行規(guī)模擴(kuò)張往往伴隨著資本消耗。南方周末新金融研究中心研究員發(fā)現(xiàn)，總體而言，商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率仍然較高，但少數(shù)銀行面臨一定的資本壓力。如股份行的中信、華夏和浙商銀行，其核心一級(jí)資本充足率逼近監(jiān)管紅線。但根據(jù)證監(jiān)會(huì)最近發(fā)布的“救市組合拳”，證監(jiān)會(huì)最近對(duì)商業(yè)銀行融資持謹(jǐn)慎態(tài)度。
存貸業(yè)務(wù)是銀行的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，資產(chǎn)擴(kuò)表是銀行重要的增長(zhǎng)策略。2023年上半年，20家銀行總資產(chǎn)260.04萬億，同比增長(zhǎng)11.9%。
（梁淑怡/圖）
從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，6大國有行整體相對(duì)穩(wěn)定；9家股份行金融投資占比提升、貸款略有下降，同業(yè)資產(chǎn)分化；5家城商行差異較大。寧波銀行和南京銀行資產(chǎn)占比同比分別上升1.95%、1.39%，北京銀行金融投資占比同比增加5.4%，上海銀行存放同業(yè)同比增加28.8%。
從貸款結(jié)構(gòu)看，呈現(xiàn)零售貸款占比下降，企業(yè)貸款占比提升的特征。2023年上半年，20家銀行企業(yè)貸款占比為57.89%，同比上升3.8%，零售貸款占比為37.60%，同比下降6.0%。
南方周末新金融研究中心研究員發(fā)現(xiàn)，其主要原因是政策驅(qū)動(dòng)下，大基建和核心制造業(yè)等信貸需求率先復(fù)蘇，而零售貸款受居民收入水平和消費(fèi)意愿拖累，有效需求不高。
在零售貸款中，按揭貸款占比下降，經(jīng)營(yíng)貸成為主要貸款增加來源。從披露經(jīng)營(yíng)貸數(shù)據(jù)的銀行看，2023年上半年，國有行中，建行、工行和交行分別同比增加98.2%、44.8%和39.1%；而在股份行中，興業(yè)銀行同比增加26.4%；城商行中的上海銀行和江蘇銀行同比分別增加60.8%和53.7%。
經(jīng)營(yíng)貸利率較低是其增加迅速的原因之一。經(jīng)營(yíng)貸是否違規(guī)流向其它用途一直備受關(guān)注。央行、國家金融監(jiān)督管理總局在8月31日聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》中明確表示，降低存量房貸利率“還可壓縮違規(guī)使用經(jīng)營(yíng)貸、消費(fèi)貸置換存量住房貸款的空間”。
事實(shí)上，目前經(jīng)營(yíng)貸利率依然低于房貸利率，借款人依然有置換空間。
在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較少的情況下，銀行管理負(fù)債成本的任務(wù)迫切而現(xiàn)實(shí)。
南方周末新金融研究中心對(duì)比研究發(fā)現(xiàn)，負(fù)債端存款定期化延續(xù)，主要是個(gè)人存款定期化占比提高。
2023年上半年，20家大銀行中，對(duì)公定期存款出現(xiàn)分化。從增速看，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行和建設(shè)銀行增速較快。但個(gè)人定期存款占比普遍上升。其中，興業(yè)銀行同比上升最多，達(dá)到45.4%。
（梁淑怡/圖）
南方周末新金融研究中心研究員認(rèn)為，短期來看，銀行資產(chǎn)擴(kuò)表與上半年貨幣政策穩(wěn)健偏松有關(guān)，穩(wěn)增長(zhǎng)措施持續(xù)出臺(tái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門開始加杠桿。數(shù)據(jù)顯示，杠桿率由2022年末大幅提升10.8pcts，商業(yè)銀行整體實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)表提速。但從長(zhǎng)期來看，中國銀行業(yè)需要改善收入結(jié)構(gòu)。對(duì)比海外，中國銀行業(yè)的營(yíng)收主要靠資產(chǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張來實(shí)現(xiàn)，輕資本的非息收入占比仍然不高。中國銀行業(yè)需要進(jìn)一步強(qiáng)化在金融市場(chǎng)、財(cái)富管理、投資銀行、交易銀行等方面的產(chǎn)品創(chuàng)新、人才培養(yǎng)和業(yè)務(wù)開拓能力，進(jìn)一步提升非息業(yè)務(wù)創(chuàng)收水平，提升資本回報(bào)率。
大型銀行還需提升國際化業(yè)務(wù)能力。以工行為例。財(cái)報(bào)顯示，工行連續(xù)十一年位列英國《銀行家》全球銀行1000強(qiáng)榜單榜首，連續(xù)十一年位列美國《財(cái)富》500強(qiáng)榜單全球商業(yè)銀行首位，連續(xù)七年位列英國Brand Finance全球銀行品牌價(jià)值 500 強(qiáng)榜單榜首。但工行主要依賴于國內(nèi)業(yè)務(wù)市場(chǎng)的支撐，國際化程度和國際業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力落后于排名靠前的歐美日大型銀行。
數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，工行已在49個(gè)國家和地區(qū)建立了 415家境外機(jī)構(gòu)。但工行境外機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)僅占集團(tuán)總資產(chǎn)的7.3%。其中，港澳地區(qū)資產(chǎn)占境外機(jī)構(gòu)資產(chǎn)46.41%。
在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺和存款定期化的雙重夾擊下，銀行息差降至歷史新低。
南方周末新金融研究中心研究發(fā)現(xiàn)，2023年上半年，20家銀行中，農(nóng)業(yè)銀行息差同比降幅最大，減少36BP，南京銀行降幅最小，僅下降2BP。
（梁淑怡/圖）
央行數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國商業(yè)銀行的凈息差為1.91%，2023年上半年甚至低至1.74%，連續(xù)兩個(gè)季度低于基準(zhǔn)線。
但凈息差收窄趨勢(shì)在減緩。
短期來看，主要受益于政策驅(qū)動(dòng)下的資產(chǎn)和負(fù)債兩端壓力緩解。
資產(chǎn)端利率下行壓力有望減輕。央行二季度貨幣執(zhí)行報(bào)告指出“商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需保持合理利潤(rùn)和凈息差水平。這樣也有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性”，2023年二季度新發(fā)企業(yè)貸款利率環(huán)比持平為3.95%，新發(fā)按揭利率環(huán)比略降3BP至4.11%，降幅已逐漸收窄。8月31日，存量首套房貸利率政策正式落地，規(guī)定調(diào)整后房貸利率不得低于“原貸款發(fā)放時(shí)”“所在城市”首套房貸款利率政策下限。這體現(xiàn)了央行對(duì)商業(yè)銀行息差的呵護(hù)。
銀行負(fù)債端成本也調(diào)降。9月1日，國有行和多數(shù)股份行年內(nèi)第三次主動(dòng)下調(diào)人民幣存款掛牌利率，中長(zhǎng)期存款利率下調(diào)幅度較大，將有效對(duì)沖存量首套房貸利率下調(diào)影響。
南方周末新金融研究中心研究員認(rèn)為，銀行對(duì)凈息差目標(biāo)的設(shè)定，應(yīng)該在自身風(fēng)險(xiǎn)偏好范圍內(nèi)進(jìn)行合理規(guī)劃，因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)商業(yè)銀行凈息差水平有著直接影響。在利率市場(chǎng)化和金融脫媒的環(huán)境下，負(fù)債成本相對(duì)剛性，同時(shí)傳統(tǒng)大企業(yè)客戶表內(nèi)信貸需求出現(xiàn)萎縮，銀行迫切需要尋找新的信貸增長(zhǎng)點(diǎn)，如小企業(yè)貸款、小微貸款和消費(fèi)貸款等。盡管此類貸款定價(jià)水平偏高，但其信用風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高。因此銀行不能為追求短期提升凈息差而提高風(fēng)險(xiǎn)偏好。
在各商業(yè)銀行的中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)或投資者交流會(huì)上，社會(huì)各界對(duì)房企開發(fā)貸和地方平臺(tái)貸等可能引發(fā)的不良率上升普遍擔(dān)憂。
實(shí)際上，銀行整體不良率改善，撥備覆蓋率穩(wěn)定。2023年上半年，20家銀行不良貸款率幾乎全部下降，僅有平安銀行不良貸款率上升1BP。
20家銀行撥備覆蓋率整體健康。僅有郵儲(chǔ)銀行、寧波銀行和上海銀行同比降幅較大，但基數(shù)仍然較高，系銀行主動(dòng)反哺利潤(rùn)所致。
（梁淑怡/圖）
房地產(chǎn)不良率較年初延續(xù)上行。其中，6大國有行房地產(chǎn)不良率平均數(shù)為4.46%，為各類銀行最高；股份行則上升最為明顯；而城商行受影響更小，主要是對(duì)房地產(chǎn)涉足不多。
在這種情況下，銀行通過發(fā)行不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行指標(biāo)管理和資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)節(jié)的需求趨于增加。根據(jù)Wind 統(tǒng)計(jì)，2023 年上半年不良貸款資產(chǎn)支持證券共發(fā)行47單，發(fā)行總規(guī)模為200.98億元，同比分別增加67.86%和89.07%。同期，銀行間市場(chǎng)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行單數(shù)和發(fā)行規(guī)模分別為86單和1538.48億元，不良貸款資產(chǎn)支持證券的占比分別升至54.65%和13.06%。
由此可見，不良貸款率下降系銀行主動(dòng)管理所致。
利息收入之外，各商業(yè)銀行最近幾年一直把非息中間業(yè)務(wù)收入作為戰(zhàn)略重點(diǎn)。
但上半年這塊收入難如人意。其主要原因是居民投資意愿偏低。銀行代銷基金和理財(cái)收入等業(yè)務(wù)收入下滑。
銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2023年上）》數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模較年初減少2.4萬億至25.3萬億，依然處于下滑階段。
從營(yíng)收結(jié)構(gòu)看，交通銀行、招商銀行、寧波銀行和興業(yè)銀行的非利息收入占比營(yíng)收較高，均超35%。其中交通銀行和招商銀行的非息收入主要來自于手續(xù)費(fèi)，興業(yè)銀行和寧波銀行的非息收入則主要由交易類資產(chǎn)投資收益所貢獻(xiàn)。
（梁淑怡/圖）
從增速看，招商銀行手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比下滑11.8%，但代理保險(xiǎn)收入同比增長(zhǎng)3.07%，達(dá)到92.60億元。這反映出居民傾向于將資金配置在保險(xiǎn)產(chǎn)品。其中，興業(yè)銀行、平安銀行上半年代理保險(xiǎn)收入同比增長(zhǎng)分別為123.47%、107.2%。
這與預(yù)定利率為3.5%的增額終身壽險(xiǎn)在6月底被要求下架有關(guān)。高預(yù)定利率產(chǎn)品在當(dāng)前情況有較強(qiáng)吸引力。但隨著高預(yù)定利率壽險(xiǎn)產(chǎn)品下架及監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)整肅銀保渠道手續(xù)費(fèi)，銀行下半年代理保險(xiǎn)的手續(xù)費(fèi)收入或不及上半年。
南方周末新金融研究中心研究員認(rèn)為，居民配置資產(chǎn)呈現(xiàn)一定順周期性，當(dāng)股市、房市前景低迷或嚴(yán)監(jiān)管打壓某一類收益可觀的存量資產(chǎn)時(shí)，居民投資保險(xiǎn)的規(guī)模會(huì)大幅上升。但我國居民家庭資產(chǎn)配置中國房產(chǎn)占比仍然較高，金融資產(chǎn)也以保本型的存款和固定收益類理財(cái)產(chǎn)品為主。從海外居民資產(chǎn)配置發(fā)展歷程看，未來國內(nèi)居民金融資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)將更加多元化，權(quán)益類、產(chǎn)業(yè)基金和另類資產(chǎn)等資產(chǎn)種類配置比重將逐步提升。一方面，房產(chǎn)投資需求將會(huì)逐步回歸理性；另一方面，理財(cái)剛性兌付被打破，存款利率調(diào)降，居民迫切需要優(yōu)質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品。商業(yè)銀行應(yīng)加大創(chuàng)新力度，開發(fā)更優(yōu)質(zhì)的理財(cái)產(chǎn)品。